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建筑工程重点推荐补短板基建设计咨询和装饰龙头IC卡锁

时间:2022年08月05日

建筑工程:重点推荐补短板基建、设计咨询和装饰龙头

行业估值在历史底部,中报业绩增速有所放缓

2018年8月,建筑行业下跌6.16%,跑输上证指数0.91pct;子板块中铁路建设上涨。年初至今,建筑行业下跌23.97%,跑输上证指数6.37pct;子板块中表现较好的是铁路建设,跌幅较大的是园林工程和装修装饰。截至8月底,建筑行业PE估值约11.3倍,估值处于历史中低位。中报业绩增速放缓,行业收入和利润分别同比增长11.52%、15.73%,近80%的公司归母净利润实现正增长,基本符合预期。行业新签订单同比增长9.6%,增速放缓;在手订单同比增长16.2%,在手订单充沛。8月投资组合收益-5.2%,跑赢行业指数1.0pct。

政策放松,投资迎来拐点

2018年1-7月,固定资产投资增速下滑至5.5%,降至历史新低,基建投资增速大幅下滑13.3pct至5.7%的影响。7月开始政策转向宽松,补短板成为稳增长重点,基建投资有望触底回升,预计全年增速将重返10%以上。房地产投资增长10.2%,保持平稳;工建投资增速连续四个月回升至7.3%。投资触底回升有望带动建筑行业下半年业绩释放

重点推荐补短板基建、设计咨询龙头和装饰龙头

未来基建补短板将成为投资重点,我们判断当前短板主要在区域性和结构性上,区域上中西部投资空间仍然较大,结构上交通和生态环保是重点。央企国企受益于行业集中度提升以及海外订单高增长,近几年新签订单和业绩均保持较快增速,在手订单充沛,业绩确定性强。目前估值较低,部分个股跌破净资产。重点推荐中国铁建(9.99 +1.42%,诊股)、中国建筑(5.18 +0.00%,诊股)、中国中铁(7.18 +0.98%,诊股)、四川路桥(3.56 +4.40%,诊股)等。

设计咨询行业属于轻资产行业,现金流好,毛利率高,盈利能力强。龙头受益于行业全国布局及行业整合业绩优异,增长较快,当前估值与历史估值中枢还存在较大提升空间。重点推荐中设集团(16.80 -0.88%,诊股)、勘设股份(35.50 +0.25%,诊股)等。

装饰龙头受益于地产,以及政府大力推广成品住宅和长租公寓等政策,订单和业绩触底回升,估值处于历史底部。重点推荐广田集团(5.87 +0.69%,诊股)、金螳螂(9.05 -0.44%,诊股)等。

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